资料来源：HashKey Capital，华泰研究
早在2014年首个主流稳定币Tether(USDT)推出，直到2025年6月全球已有超250种稳定币流通，稳定币已逐渐成为加密货币市场中不可或缺的工具，根据德意志银行的数据显示，截至2025年5月30日，全球稳定币总市值已经达到2497亿美元，五年增幅超过1100%。仅2024年，稳定币的交易量就已达28万亿美元，超过Visa和万事达卡的总和。
尽管技术上充满想象力，但稳定币市场在快速扩张阶段也会有“杂草”生长，过去几年，部分“伪稳定币”声称锚定美元，但实际透明度存疑，导致用户集中赎回时币值迅速崩盘，甚至引发连锁反应。普通投资者难以核实稳定币发行机构储备的真实性，因此立法监管迫在眉睫。6月18日，陆家嘴论坛开幕式上，央行行长潘功胜谈及稳定币时指出：“区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了‘支付即结算’，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条，同时对金融监管也提出了巨大的挑战。智能合约、去中心化金融等技术也将持续推动跨境支付体系的演进和发展。”全球监管竞速：美港立法的里程碑意义
2025年6月，全球稳定币监管迎来分水岭。美国参议院通过《天才法案》（GENIUS Act），要求稳定币必须以美元或短期美债全额储备，并实施严格的信息披露和审计机制，旨在将稳定币纳入美元体系，强化其全球主导地位。与此同时，为争夺离岸人民币定价权，5月21日，香港立法会通过《稳定币条例草案》，《条例》将于8月1日正式生效，成为全球首个对法币稳定币建立全面监管框架的地区。l 美国《天才法案》通过后，渣打预测稳定币市场规模预计从当前的2470亿美元扩张至2028年的2万亿美元，同时可能推动美债需求增长，形成“美元-稳定币-美债”的闭环。
l 香港《稳定币条例》立法通过后，各家互联网巨头纷纷入局争抢先发优势，跨境支付效率提升显著（如渣打与京东合作的港元稳定币结算量达80亿港元/日）。作为大湾区数字金融沙盒的重要组成部分，香港稳定币立法有望与粤港澳金融改革联动，未来或将与人民币跨境清算系统（CIPS）、数字人民币形成互补格局。
从全球监管格局来看，除了美国和中国香港走在了全球的前列，欧盟等国家地区也在为稳定币的主导权展开激烈角逐。往后看，掌握数字货币“铸币权”规则的制定权，有望在未来货币体系的洗牌中占据先机。
资产管理新路径：稳定币将带来哪些影响？
大厂入局和未来在国际金融体系中的价值让稳定币的热度飙升，不过总体看，其商业模式仍处于探索阶段。即便相关概念股受到资金热炒，一跃成为市场新风口。回归现实，短期内稳定币业务落地过程中存在各种不确定因素，面临诸多挑战，绝非一蹴而就。从个人视角出发，当前大多数人还感受不到稳定币的存在，但展望未来，随着稳定币立法加速，正如当年的微信支付等移动支付平台、余额宝等货币基金理财……作为使用者，我们的资产管理习惯将再一次被重塑。首先，稳定币让跨境支付与汇款更便捷高效。通过区块链技术实现点对点交易，稳定币可以实现近乎实时的跨境交易，手续费也大幅下降，实现了“全球收款—本地换汇—灵活调度”的资金闭环。其次，增强金融普惠性，拓宽服务覆盖范围。稳定币为缺乏银行账户的人群提供了金融接入渠道。在新兴市场，稳定币可作为通胀对冲工具，帮助居民抵御本币贬值风险，例如本国货币贬值严重的土耳其，稳定币购买金额已占到其GDP比重近4%。最后，丰富理财选择，为投资者开辟了新的资产配置路径。投资者可利用外汇额度，通过稳定币便捷地进行跨境资产配置。凭借其较低的波动性，稳定币本身也成为一种稳健的价值存储工具，有助于投资者在构建组合时更好地管理风险。作为区块链与金融结合的产物，稳定币在加密货币世界中扮演着“价值锚点”的关键角色。但加密世界，没有绝对的安全港，只有动态的风险博弈，经历十年发展的稳定币依然年轻。对个人而言，稳定币虽然带来了跨境支付的便利、对抗通胀的新选择，在拥抱效率革命的同时，也要警惕风险，持续跟踪政策与技术演进，方能在数字经济浪潮中行稳致远。相关产品：金融科技ETF华夏（516100）跟踪中证金融科技主题指数，涵盖软件开发、互联网金融及数字货币、数字认证、数字安全等与科技深度融合的优质企业，兼具金融属性与科技创新能力，数字货币含量达40.59% ，稳定币含量达20.66%，一键捕捉数字资产热门概念。
风险提示:1.本文所提及基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.指数基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本内容提及的个股不构成个股推荐，ETF盘中涨跌价格不代表基金净值表现。9.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。